该剧目讲述了曹操会合刘、关、张，合攻吕布，围下邳，决水淹之。

吕布又待部属不仁，侯成盗其赤兔马降曹，宋宪、魏续内应献城，吕布被擒，陈宫、张辽、貂蝉亦皆被获。曹斩陈、吕，劝张辽归降。